EL TETHER EN EL PRECIO DEL BITCOIN NO ES «ESTADÍSTICAMENTE SIGNIFICATIVO»

La emisión de tether (USDT), la controvertida criptomoneda vinculada al valor del dólar estadounidense, no ha tenido un impacto significativo en el precio de bitcoin, según un estudio académico.

Los hallazgos del Dr. Wang Chun Wei, profesor de la escuela de negocios de la Universidad de Queensland en Australia, contradicen las especulaciones generalizadas de que Tether, la compañía detrás de la criptomoneda estable, ha estado emitiendo USDT para aumentar el precio del bitcoin.

Los hallazgos de Wei han sido aceptados para la edición de octubre de 2018 de Economics Letters. (El documento fue publicado originalmente en línea en mayo ).

En el documento , «El impacto de Tether Grants en Bitcoin», escribe:

«Nuestros hallazgos muestran que las concesiones de anclaje fueron potencialmente programadas para seguir las caídas de Bitcoin y aumentaron los volúmenes subsecuentes de bitcoin / tether … Sin embargo, el impacto de las concesiones de anclaje en los retornos de bitcoin no fue estadísticamente significativo, y por lo tanto las emisiones de ataduras no pueden ser una herramienta efectiva moviendo los precios de bitcoin «.

Tether es la principal fuente estable del mercado. Mantiene un precio constante de aproximadamente $ 1, aparentemente respaldando cada USDT con un dólar estadounidense en reserva, aunque este reclamo a menudo se disputa y es difícil de verificar ya que Tether no ha publicado una auditoría completa . Si bien el token ha sido valioso para los intercambios, al menos uno de los 20 principales intercambios se ha movido recientemente para pasar a una nueva alternativa.

La investigación de Wei se centra en el volumen de USDT en el mercado y los cambios en ese volumen. No aborda las controversias en torno a la cantidad de dólares estadounidenses que realmente respalda el USDT.

«Esto es para que lo decidan los reguladores y los auditores», escribe Wei.

En cambio, el documento simplemente se refiere a si la emisión de USDT podría utilizarse para manipular el precio de la criptomoneda más grande del mundo. Esa crítica al USDT ha sido articulada por el autor anónimo del » The Tether Report » de enero , quien escribió:

«El crecimiento altamente correlacionado entre la emisión de ataduras y el precio de bitcoin plantea varias preguntas interesantes: ¿el crecimiento de Bitcoin impulsa a Tether? ¿Es la emisión de tether conduciendo Bitcoin? Si uno asumiera el peor de los casos, el precio de ese bitcoin se ha inflado artificialmente por emisión de ataduras, uno esperaría que el precio de mercado de bitcoin se acercara a los $ 2,000 según la línea de tendencia antes de abril de 2017 y el marcado crecimiento en la emisión de ataduras «.

Tether Limited emite nuevos USDT periódicamente en lotes grandes que se conocen como subvenciones. Según Wei: «Las subvenciones parecen ocurrir en grupos. Creo que Tether Limited divide las subvenciones en bloques más pequeños y los expide en un par de días».

Wei resumió la crítica de los detractores de Tether Limited para CoinDesk, escribiendo:

«Si los tokens de anclaje no se respaldaban por completo, para la empresa emitir nuevos tokens sería equivalente a imprimir dinero. Si esto fuera cierto, las concesiones / emisiones de ataduras serían equivalentes a ‘alivio monetario’ en los mercados de criptomonedas».

En la flexibilización monetaria o cuantitativa, un aumento de la oferta monetaria tiene como objetivo impulsar la actividad económica mediante la expansión de la liquidez.

«Se argumentó que la mayor parte del aumento de Tether se utilizó para comprar bitcoin», explicó Wei. «Mi artículo trata de poner a prueba esta teoría empíricamente. ¿Es cierto que las subvenciones de anclaje impulsaron los precios de bitcoin?»

No se encontró bomba

El documento señala que los pares de negociación de bitcoin-tether dominan en las principales bolsas y que existe en el mercado más de $ 2 mil millones en USDT. Además, observa que el comercio en bitcoin sí aumenta después de nuevas concesiones de USDT. Sin embargo, esa observación puede ser engañosa.

Reconociendo que el volumen de negociación está correlacionado con el precio, Wei continuó diciendo: «Sin embargo, no se puede usar el volumen de negociación para predecir el precio, ya que el efecto es simultáneo. En mi artículo, afirmo que los volúmenes de operaciones anteriores no afectan los rendimientos futuros».

Para investigar estas preguntas, Wei usó dos modelos de series temporales para ingresar diferentes variables a lo largo del tiempo y ver si había una relación causal. Los modelos buscaron específicamente evidencia de cambios en el futuro de las nuevas subvenciones.

Utiliza un modelo de «retraso autorregresivo distribuido» y también una «autorregresión vectorial no restringida» (VAR). Ambas son formas de investigar si existe o no una relación causal entre algo en el pasado y algo en el futuro.

Wei lo resumió en términos sencillos: «Tenemos un modelo nulo que trata de explicar los retornos de bitcoin utilizando retornos de bitcoin anteriores. Tenemos un modelo completo que trata de explicar los retornos de bitcoin usando retornos de bitcoin pasados ​​y concesiones de teselas pasadas».

Él resumió:

«Luego mostramos que el modelo completo no es en realidad mejor que el modelo nulo. Por lo tanto, las concesiones de anclaje pasado no deben tener ningún impacto en los retornos de bitcoin».

En otras palabras, cuando agrega variables sobre el USDT, no muestra ningún impacto directo en los retornos de BTC mejor que simplemente mirar BTC por sí mismo.

«De hecho, cuando examinamos la ecuación de retorno de bitcoin de nuestro modelo VAR, ninguna de las variables retrasadas afecta los retornos de bitcoin. Esto sugiere que los retornos de bitcoin muestran mayores signos de eficiencia de mercado que los estudiados previamente en conjuntos de datos más antiguos», escribe Wei en el documento.

Wei continuó argumentando que esto tiene sentido intuitivo, una vez que se considera el tamaño del mercado de bitcoins.

«Las subvenciones llegan aproximadamente a $ 100-250 millones de bloques. El volumen diario de comercio de bitcoin es de aproximadamente $ 5-10 mil millones de dólares. En su punto más alto, fue de aproximadamente $ 20 mil millones», dijo a CoinDesk. «Así que el impacto de la atadura es pequeño. Las afirmaciones que dicen que es la correa que apuntala el bitcoin definitivamente no son ciertas».

Precios en la imagen de la pantalla a través de Shutterstock

 

Fuente: https://www.coindesk.com/

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